„In den USA kann man aktuell beobachten, dass Politiker und offizielle Stellen mit ihren Statements Anleger auf weitere, noch schlechtere, Nachrichten vorzubereiten versuchen. Denn jetzt wird Liquidität aus den Märkten abgezogen und das bringt weitere Probleme mit sich“, gibt Quentin Fitzsimmons, Head of Government Bonds bei Threadneedle Investments, einen wenig optimistischen Ausblick auf kommende Entwicklungen rund um die Subprime- sowie die Liquiditätskrise der Banken in den USA.
Dieses Problem und die damit einhergehende Verunsicherung an den Märkten kann durchaus noch bis zum Jahr 2010 anhalten, glaubt der Experte und zeigt sich überzeugt, dass die Politik das Problem an den Kapitalmärkten nicht bekämpfen, sondern nur die Geschwindigkeit mit der sich die Auswirkungen in die einzelnen Marktsegmente ausbreiten verlangsamen kann. In diesem Umfeld empfiehlt Fitzsimmons nur in jene Märkte zu investieren, die weiterhin ein liquides Umfeld für Investments darstellen. Derivative Instrumente aus dem Fremdwährungsbereich und Staatsanleihen sind dabei seine erste Wahl, wobei der Threadneedle-Experte aktuell den US-Dollar und eine Reihe von Schwellenländer-Währungen – zum Beispiel den südafrikanischen Rand – zu Gunsten des Euro in seinem Portfolio untergewichtet.
Klare Outperformance in den Subprime-Monaten
Das Fitzsimmons in der Vergangenheit mit seiner vorsichtigen Einstellung gegenüber den Märkten und der frühen defensiven Positionierung des Portfolios richtig gelegen ist zeigt die Entwicklung des Fonds in der Subprime Krise. Seit 1.8.2007 konnte der Fonds ein Performance-Plus von über sieben Prozent verzeichnen und das in einem von Schreckensmeldungen und Kursrückschlägen gezeichneten Umfeld. Auch verglichen mit der Lipper Peergroup Global Bond EUR konnte der Fonds eine klare Outperformance erzielen. Seit seiner Auflage am 3.4.2006 liegt der Threadneedle Target Return Fonds somit mit 9,06 Prozent im Plus (siehe Grafik).
Das Erfolgs-Rezept
Der Manager selbst führt den Erfolg des Fonds unter anderem auf aktive Ideen-Generierung im Team, ein strukturiertes Risikomanagement, Disziplin in der Umsetzung von Modellen zur technischen Marktanalyse sowie auf die klare Block-Struktur des Produktes zurück. Der Großteil des Volumens wird dabei im Bereich Geldmarkt, Cash und Bonds veranlagt, während mit einem kleineren Anteil von derzeit rund zehn Prozent unter Einsatz von high-dividend Papieren versucht wird zusätzliches Alpha zu erzielen, erläutert der Experte.
Alle Daten per 8.2.2008 in Euro
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