e-fundresearch: Wie hat sich der Finanzsektor insgesamt und die einzelnen Sub-Sektoren im letzten Halbjahr bzw. seit der Auflegung des Fonds im Dezember entwickelt?
Martin Kinsler: Generell war der Sektor natürlich in den der gesamten Startphase durch die von den USA ausgehende Finanzkrise gekennzeichnet. Diese hält weiter an. Allein Im Juni verzeichnete der MSCI World Financials Total Return Index auf Euro-Basis ein Minus von 15,7%. Dies war auf folgende Faktoren zurückzuführen:- Die Schwäche des Aktienmarktes generell;
- Besonders auf dem Finanzmarkt erneut aufkommende Besorgnisse nach schlechten Zweitquartalsergebnissen der US-Banken Lehman Brothers und Morgan Stanley und
- Befürchtungen hinsichtlich der bevorstehenden Ergebnismeldungen der großen Banken für das 2. Quartal.
e-fundresearch: Welches Investmentziel verfolgen Sie mit dem Henderson Horizon Global Financials Fund?
Martin Kinsler: Das Anlageziel des Global Financials Fund besteht darin, einen langfristigen Kapitalzuwachs zu erzielen. Als Finanz-Branchenfonds wollen wir besser abschneiden als die Benchmark, der MSCI World Financials total return Net Dividend Index. Mindestens zwei Drittel des Gesamtvermögens (nach Abzug von Barmitteln) investieren wir in Aktien von Unternehmen der Finanzdienstleistungs-industrie, es gibt keine geografischen Einschränkungen.e-fundresearch: Wie aktiv wird der Fonds in der Praxis verwaltet? Wie hoch ist die durchschnittliche Abweichung vom Index pro Jahr und welche Performance gegenüber dem Index sollten Anleger erwarten können?
Martin Kinsler: Der Fonds wird komplett aktiv verwaltet. Da er erst seit Dezember am Markt tätig ist, können wir noch keine Angaben zur Abweichung vom Index auf Jahressicht machen. Eine Performanceprognose dürfen wir rein rechtlich nicht abgeben, jedoch bieten sich angesichts der stark gefallenen Notierungen günstige Performancechancen – bei entsprechender Auswahl wohlgemerkt.
e-fundresearch: Welche Performance konnten Sie in den letzten sechs Monaten erzielen?
Martin Kinsler: Die Performance seit Jahresbeginn beträgt -25,76 Prozent. (Stand: 30.6.2008)
e-fundresearch: Welche sind aktuell ihre größten Positionen im Fonds?
Martin Kinsler:
Royal & Sun Alliance -3,8 %
Zurich Fin - 3,7 %
Unibanco Bk Bresil - 3,6 %
Credit Suisse - 3,6%
Suisse Re - 3,5 %
(Stand 30. Juni 2008)
e-fundresearch: Marktausblick auf die kommenden sechs Monate. Welche Entwicklung erwarten Sie für den Finanzsektor und die einzelnen Sub-Sektoren?
Martin Kinsler: Der Ausblick für Finanzwerte dürfte am Anfang der halbjährlichen Ertragssaison schwierig bleiben. Die europäischen Banken sollten ihre Rekapitalisierungen bis zum Anfang des 4. Quartals abgeschlossen haben, und die Performance dürfte zunehmend von makroökonomischen Daten und dem Schweregrad des Kreditzyklus in ihren Ländern Antrieb erhalten. Die Aussichten für US-amerikanische Finanztitel hängen nach wie vor weitgehend von den Preisbewegungen bei Wohnimmobilien ab. Der Case-Shiller Index für Wohnimmobilienpreise zeigt, dass obwohl nationale Hauspreise weiter im Sinken begriffen sind, die Rückläufigkeitsrate langsamer wird – eine Entwicklung, die wir für sehr positiv halten.
Die Aussichten für asiatische Finanzwerte werden hauptsächlich von den Auswirkungen der Inflation auf verschiedene Bankensysteme und der Widerstandsfähigkeit von Anlagenqualität und Darlehenswachstum in einem knapperen Umfeld Antrieb erhalten. Der Einfluss dieser Faktoren wird von Land zu Land unterschiedlich ausfallen. Indische Finanzwerte dürften weiter unter Druck geraten, Indonesien könnte nach wie vor trotz hoher Inflation starkes Darlehenswachstum erleben und große chinesische Banken mit Preismacht werden wahrscheinlich gute Ertragssichtbarkeit behalten.
e-fundresearch: Welchen Einfluss hat die steigende Inflation auf Ihr aktuelles Portfolio?
Martin Kinsler: Werden durch die steigende Inflation weitere Zinserhöhungen ausgelöst, ist das natürlich für den Aktienmarkt insgesamt eher belastend. Finanzwerte selber leiden jedoch nicht exponiert unter einer steigenden Inflation.
e-fundresearch: Welche Ziele haben sie sich bis zum Ende des Jahres gesetzt?
Martin Kinsler: Durch die teilweise heftigen Kursreaktionen bieten sich natürlich Chancen, aussichtsreiche Unternehmen zu einem günstigen Preis zu erwerben. Dies ist ein Katalysator für Fusionen und Übernahmen. Natürlich bieten sich auch für uns als Investoren Chancen. Gleichsam bleibt die Gesamtlage angespannt. Gerade in diesen Marktphasen kommt es auf sorgfältige Aktienauswahl an, was für Fondslösungen spricht. Vorrangiges Ziel ist es, jetzt die Grundlagen zu legen, um bei einer Erholung überproportional zu partizipieren.
