Im Rahmen einer neuen Serie werden die besten Fonds mit Outperformance in den letzten Jahren dargestellt. Dabei wurden die Daten der Kalenderjahre 2006, 2007 und der ersten neun Monate des laufenden Kalenderjahres herangezogen. Das Gesamtuniversum umfasst jene Fonds, die in Österreich, Deutschland und der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind.
Indien Aktienfonds erlebten in den letzten zwei Jahren eine Berg- und Talfahrt. Obwohl die Volkswirtschaft Indiens nur die Hälfte der Wirtschaftsleistung von Kalifornien erbringt, ist Indien ein fixer Bestandteil eines diversifizierten Asien-Aktienportfolios. Die demokratischen Strukturen, die günstige Bevölkerungsstruktur mit einem hohen Anteil von jungen Arbeitskräften, die Wachstumschancen und letztendlich auch die Einbeziehung in den Kreis der BRIC Staaten hatten in den letzten Jahren das Interesse an Indien gestärkt.
Indien-Aktienfonds: Outperformance-Quoten stark schwankend
Der Anteil jener Indien-Aktienfonds, die besser als der Index abgeschnitten hatten, entwickelte sich in den letzten drei Jahren sehr unterschiedlich. Im Kalenderjahr 2006 waren insgesamt 21 Indien-Aktienfonds im Universum enthalten. Nur sechs davon erzielten eine Outperformance gegenüber dem Bombay SE 100 Index. 15 Fonds lagen unter dem Index. Daraus ergibt sich eine Outperformance Quote von 28,57 Prozent für das Jahr 2006.
Im Jahr 2007 waren insgesamt 29 Indien-Aktienfonds im Universum vertreten, wobei nur mehr zwei Fonds eine Outperformance erzielen konnten. 27 Fonds konnten den Index nicht schlagen. Die Outperformance Quote sank somit auf 6,90 Prozent.
Im laufenden Kalenderjahr, das bislang von extremen Schwankungen geprägt war, wurden bereits 33 Fonds angeboten, wobei in den ersten neun Monaten bis zum 30. 9. 2008 insgesamt 17 Fonds eine Outperformance gegenüber dem Index erzielen konnten und bereits 16 Fonds den Index nicht mehr schlagen konnten. Die Outperformance-Quote stieg in den ersten drei Quartalen 2008 bei Indien-Aktienfonds auf 51,52 Prozent an. Die besten Outperformer erzielten jedoch sehr gute Ergebnisse, wie die nachfolgenden Ausführungen zeigen.
Das Gesamtvolumen aller Japan-Aktienfonds im Universum lag per 30. 9. 2008 bei EUR 6,5 Mrd.
Die Outperformer unter den Indien-Aktienfonds
Die größte Outperformance im Kalenderjahr 2006 erzielte der JF India (EUR 791 Mio. Fondsvolumen) mit 5,16 Prozent. An zweiter Stelle lag der Jyske Invest Indian Equities (EUR 22 Mio.) mit 4,17 Prozent, vor dem HSBC GIF Indian Equity (EUR 1,9 Mrd.) mit 2,32 Prozent. Eine positive Outperformance konnte auch noch der Franklin India (EUR 192 Mio.) mit 2,1 Prozent und der Pictet F (Lux)-Indian Equities (EUR 98 Mio.) mit 0,98 Prozent erzielen.
Der DWS India (EUR 370 Mio.) lag mit +0,06 Prozent Outperformance auf Benchmarkniveau.
Im folgenden Kalenderjahr 2007 erlebten Indien-Aktien eine Fortsetzung des Höhenflugs mit absoluten Performancezahlen von mehr als 60 Prozent. In starken Aufwärtsbewegungen ist es bei hoher Gewichtung von einzelnen Titeln für Fondsmanager nicht immer einfach, den Index zu schlagen. So schafften auch nur zwei Fonds eine entsprechende Outperformance. Der CAAM Funds India C (Crédit Agricole, EUR 572 Mio.) erzielte 4 Prozent Outperformance gegenüber dem Index. Der Osprey Indien Inside (EUR 5,3 Mio.) schaffte mit +0,05 Prozent Outperformance die Hürde noch ganz knapp.
In den ersten drei Quartalen des laufenden Jahres verzeichnete der indische Aktienmarkt starke Verluste. In diesem Umfeld setzte sich der Aberdeen Global - Indian Equity (EUR 454 Mio.) mit 15,64 Prozent Outperformance an die Spitze jener Fonds, die den Index schlagen können. Der Dankse Fund India (EUR 19 Mio.) ließ den Index mit 15 Prozent hinter sich und der Comgest Growth India (EUR 67 Mio.) lag 11,24 Prozent vor dem Index. Weiters erzielten der Franklin India (EUR 192 Mio.) mit 10,59 Prozent Outperformance ein gutes Ergebnis. AIG India Equity konnte den Bombay SE 100 Index um 8,56 Prozent schlagen und lag damit vor dem AllianceBernstein-India Growth (EUR 153 Mio.) mit 5,59 Prozent Outperformance.
Können oder Glück?
Eine detaillierte Analyse der Performance-Attribution von Fonds ist nur sehr eingeschränkt möglich, da keine genauen Daten zu Transaktionen veröffentlicht werden. Somit ist eine Einordnung der Fondsmanagerleistung in die Kategorien "Können" und "Glück" nicht einfach möglich. Eine Erhöhung der Transparenz in diese Richtung würde die Basis für weitergehende Analysen schaffen.
Ein weiterer Indikator zur Unterstreichung der Leistung des Fondsmanagements ist eine konsistente Outperformance über mehrere Zeiträume. Dies wird im Rahmen der neuen Active Alpha Serie dargestellt werden.
Eine allgemein anerkannte Kennzahl für die Messung der Fondsmanager Leistung ist die Information Ratio (Outperformance vs. Tracking Error), die als zusätzliches Kriterium im Rahmen der Fondsauswahl berücksichtigt werden sollte. Stabile positive Information Ratio >0,5 gilt als Leistungsbeweis für Fondsmanager.
Alle Daten per 30.9.2008 in Euro
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