Die Bewertungen von globalen Technologieunternehmen außerhalb Japans liegen bei rund 20 - gemessen am Unternehmenswert zum freien Cash Flow (EV/FCF).
Stuart O´Gorman: "Technologieaktien repräsentieren heute einen defensiven Sektor. Das Beta über 3 Jahre gemessen gegenüber dem Weltaktienindex beträgt nur 0,9 und liegt damit deutlich unter anderen Sektoren." Dass Technologieunternehmen aufgrund ihrer gesunden Bilanzen in schwierigen Marktphasen sich besser entwickeln können als andere Sektoren, hatte sich auch im Januar und Februar 2009 gezeigt. In dieser negativen Aktienmarktphase hatten Technologieaktien eine massive Outperformance erzielt. Diese setzte sich zwar auch im Laufe des Jahres im Aufschwung fort, jedoch nicht mehr in diesem Umfang.
Technologieunternehmen mit Cash Reserven
Stuart O´Gorman: "Zum Unterschied von früher können Technologieunternehmen heute saubere und gut strukturierte Bilanzen vorlegen. Die Unternehmen verfügen auch über positive Cash Positionen. Der Technologiesektor verfügt als einziger Sektor über 5 Prozent Cash in Prozent der Marktkapitalisierung. Kein anderer Sektor kann hier einen positiven Wert aufweisen - Healthcare liegt als zweitbester Sektor beispielsweise bei -4 Prozent und Energie als drittbester Sektor bereits bei -14 Prozent.
Wichtige Trends im Technologiesektor
Stuart O´Gorman: "Aktuell beschäftigen wir uns vor allem mit den folgenden Themen: e-commerce, Online Werbung, Online Entertainment, Data Center Consolidation und Mobile Data. In welchem Umfang die einzelnen Services und Produkte angenommen werden, hängt auch immer vom Wissensstand und dem Erfahrungsschatz des Nutzers ab. Man könnte die Bevölkerung hinsichtlich ihres Umgangs mit Technologien in drei Gruppen einteilen: digitale Flüchtlinge (ca. 60+ Jahre alt), digitale Migranten (35-60 Jahre) und digitale Einheimische (0-35 Jahre). Im Zeitablauf wird die erste Gruppe kleiner werden, während die dritte Gruppe täglich neu wächst. Im Bereich der Online Werbung sehen wir weiterhin großes Potenzial und auch im e-commerce gibt es sicherlich noch Wachstumspotenzial, wo derzeit der Anteil des e-commerce in Prozent der Einzelhandelsumsätze bei nur 3,5 Prozent liegt."
Interessant sind auch die Einsparungspotenziale durch bessere Technologien - auch bei Technologieunternehmen selbst. Das Data Center von Google in den USA verbraucht so viel Energie, wie eine durchschnittliche US Stadt mit 50.000 Einwohnern. Durch den Einsatz von neu entwickelten Chips konnten die Kosten im Umfang von 94 Proeznt gesenkt werden.
Langfristige Outperformance
Stuart O´Gorman konnte in den letzten Jahren sehr positive Ergebnisse erzielen, beispielsweise +15,99 relative Outperformance gegenüber der Benchmark, dem MSCI AC Information Technology Index, oder +13,43 Prozent Outperformance über drei Jahre (Daten per 31. 1. 2010). Rund 80 Prozent des Henderson Horizon Global Technology Fund wird in Unternehmen aus den USA investiert. Die größte Position außerhalb der USA ist CTrip, die marktführende Online Reisebüro Website in China, wo aktuell nur rund 3 Prozent der Reisen online gebucht werden vs. 53 Prozent in den USA.
