Er führt seine Einschätzung auf das rohstoffintensive Infrastrukturwachstum in den Emerging Markets zurück. Zu den Vorteilen von Rohstoffinvestments zählt der Experte die negative Korrelation zu Aktien und Anleihen.
Rekordjahr 2009
Rund 300 Milliarden USD sind nach Angaben von Barclays Capital derzeit weltweit in Rohstoffe investiert. Besonders stark war das Interesse der Investoren im „Rekordjahr“ 2009 als 70 Milliarden USD in die Assetklasse flossen. Heuer waren es bis Ende August 20 Milliarden USD. Gleichzeitig nimmt auch die Zahl der Vehikel zu, mit denen Investoren auf das Potenzial von Rohstoffen setzen können: Angefangen von Swaps über ETFs und MTNs bis hin zu regulierten Fonds – die Möglichkeiten sind vielfältig.
Was für Rohstoffinvestments spricht
Für Donora gibt es eine Reihe von Gründen die für Rohstoffinvestments sprechen. So würden sich Rohstoffe gut zur Portfoliodiversifizierung eignen, da sie weder mit Aktien noch mit Anleihen korrelieren. „Rohstoffe sind im Falle einer Währungsabwertung werterhaltend“, so der Threadneedle-Experte. Nicht zuletzt die Performanceaussichten würden für die Assetklasse sprechen: In den letzten zehn Jahren legte der Dow Jones UBS Commodity Index um 263 Prozent zu.
Rohstoffe bieten höhere Risikoprämien
Donora verweist darüber hinaus auf eine UBS-Studie, die bestätigt, dass Rohstoffe höhere Risikoprämien bieten als Aktien und Anleihen. Der Vorteil eines aktiv gemanagten Rohstoffportfolios sieht er darin, dass über proaktive Entscheidungen Outperformance erzielt werden kann. „Die Rohstoffmärkte verändern sich und entwickeln sich weiter – Indizes sind ursprünglich nicht als passive Investmentvehikel konzipiert worden“, so der Fondsmanager.
Der Threadneedle (Lux) Enhanced Commodities Fund
Der im Juni lancierte Threadneedle (Lux) Enhanced Commodities Fund investiert in vier verschiedene Rohstoffgruppen: Energie, Agrarrohstoffe sowie Industrie- und Edelmetalle. Donora glaubt, dass sich 2011 Industriemetalle – konkret Kupfer – und Öl am besten schlagen werden. Für Kupfer spreche die starke Nachfrage der Emerging Markets. Den Ölpreis sieht der Experte in den kommenden Monaten in einer Bandbreite zwischen 75 und 85 USD. Für 2010 erwartet er einen durchschnittlichen Ölpreis von 80 USD.
Ziel des Fonds
Ziel sei es gegenüber dem Dow Jones UBS Commodity Index eine jährliche Outperformance von plus sechs Prozent zu erzielen. Dabei geht Donora weder short noch verwendet er Leverage oder baut über Excess Return Swaps Exposure auf. „Wir sind nicht durch irgendwelche vorgegebenen Allokationsvorschriften eingeschränkt, sondern können Gelegenheiten dann ausnützen wenn sie sich am Markt ergeben um die Performance zu steigern“, so Donora.
Die Performance
Seit seiner Auflegung hat der Threadneedle (Lux) Enhanced Commodities Fund eine Performance von +18,9 Prozent erzielt und damit den Index (+17,1 %) knapp hinter sich gelassen. Die größte Position ist derzeit Rohöl mit einem Portfolioanteil von 14 Prozent, gefolgt von Gold (zwölf Prozent) und Erdgas (elf Prozent). „Die Performance der letzten vier Monate war stark, allerdings stellt die Irland-Problematik eine Herausforderung dar – die Preise sind zum Teil um zehn Prozen zurückgegangen“, so Donora.
Ideales Instrument um in EM zu investieren
Donora ist bullish was die langfristigen Wachstumsaussichten der Assetklasse betrifft: „Schon alleine aufgrund des intensiven Infrastrukturwachstums in den Emerging Markets dürften die Rohstoffpreise in Zukunft weiter steigen.“ Rohstoffe wären darüber hinaus als ideales Instrument um in die Emerging Markets zu investieren. Nachsatz: „Mit Aktien ist das bekanntlich nicht immer leicht in den Schwellenländern.“
