Investment Universum, Prozess, Strategie und Benchmark - wie investiert der Fondsmanager? (ISIN: LU0054735948)
Der NESTOR Europa Fonds investiert bevorzugt in Aktien unternehmergeführter europäischer Gesellschaften. Seit Juli 2005 leitet Dirk Stöwer das Fondsmanagement. Er investiert vor allem in Firmen, die ihren Firmenwert nach dem Shareholder-Value-Prinzip nachhaltig steigern. Es werden je nach Einschätzung des Fondsmanagements sowohl marktbreite Standardwerte als auch aussichtsreiche Nebenwerte erworben. Der Fonds orientiert sich an keinem Index, sondern strebt allein aufgrund seiner Aktienauswahl eine höhere Performance als der Markt an. Stöwer hält gezielt Ausschau nach Firmen, die von der breiten Masse noch nicht entdeckt wurden, jedoch aufgrund Ihrer Marktstellung und Unternehmensstrategie hohes Wachstumspotential bergen. Hinsichtlich der Bewertung werden strenge Kriterien zu Grunde gelegt. Als Benchmark wird der MSCI Europa verwendet, da er sehr marktbreit ist und eine vergleichsweise hohe Korrelation zum Fonds hat.Performance Rückblick 2005
Dirk Stöwer: „Mit Übernahme des Fondsmandats am 01.07.2005 gestalteten wir das Portfolio des NESTOR Europa Fonds von Grund auf um. Der neue Schwerpunkt liegt seither auf mittelgroßen Titeln aus Deutschland, Griechenland und der Schweiz. Unser Augenmerk liegt insbesondere auf Globalisierungsgewinnern, Unternehmergesellschaften und Nischenplayern.
Sowohl Finanztitel als auch Luxusgüterhersteller dominierten 2005 das Portfolio. Nach zahlreichen Jahren mit teilweise deutlich negativer Abweichung zum MSCI Europa erzielte der NESTOR Europa Fonds 2005 ein Plus von 23,79 Prozent und damit eine Mehrrendite von gut einem Prozentpunkt zur Benchmark MSCI Europe.“
Performance Rückblick 2006
Dirk Stöwer: „Die Neupositionierung des NESTOR Europa Fonds zahlte sich auch 2006 aus. Neben zahlreichen Midcaps performen im Berichtszeitraum Finanztitel sehr gut. Erfreulich entwickelten sich zudem Spezialwerte aus Finnland, Griechenland und Österreich.
Der Investitionsgrad des Fonds lag über das ganze Jahr hinweg bei nahezu 100 Prozent. Lediglich während der heftigen Korrektur in Frühjahr hielt das Portfolio eine erhöhte Liquidität. Darüber hinaus konnten wir nach den panikartigen Verkäufen einige erfolgreiche Tradinggeschäfte durchführen. Im Vergleich zum MSCI Europe, der ein Plus von 16,49 Prozent verbuchte, schnitt der NESTOR Europa mit 18,38 Prozent besser ab.“
Performance Rückblick 2007
Dirk Stöwer: „Bis zum Sommer 2007 setzte der NESTOR Europa Fonds seine kräftige Aufwärtsbewegung fort. Mit Beginn der amerikanischen Hypothekenkrise litten jedoch mittelgroße Titel unter heftigen Verkäufen. Obwohl sich das operative Geschäft unserer Favoriten weiterhin positiv entwickelte, führten die stark ansteigenden Risikoaufschläge zu einem schnellen Abschmelzen der aufgelaufenen, deutlichen Kursgewinne. Zum Jahresultimo wies das Portfolio sogar einen kleinen Verlust von 0,41 Prozent aus, während der Vergleichsindex ein marginales Plus von 0,07 Prozent erreicht. Wir reduzierten infolgedessen Finanztitel und Zykliker und bauten Positionen bei Nahrungsmittelherstellern und führenden Einzelhandelsketten auf.“
Performance Rückblick 2008
Dirk Stöwer: „Zu Jahresgewinn gerieten die internationalen Aktienmärkte zunehmend in schwieriges Fahrwasser. Dabei weitete sich die US-Immobilienkrise zu einer heftigen, globalen Finanzkrise aus. Steigende Energie- und Nahrungsmittelpreise tragen seither zur nachhaltigen Belastung der Märkte bei. Durch den damit verbundenen Kaufkraftentzug enttäuschten auch konservative Titel wie Nestle oder H&M, die ihre defensiven Qualitäten nicht ausspielen konnten. Zu den wenigen positiven Werten gehörte der tschechische Stromversorger CEZ, der den Aufwärtstrend der vergangenen Jahre fortsetzte. Titel aus Deutschland und der Schweiz bilden auch 2008 das Fundament des Fonds. Wir hielten trotz der Turbulenzen an den Schwergewichten im Fonds wie Sto (Wärmedämmung) oder Fenix Outdoor (Outdoorbekleidung) fest. Wir mieden dagegen Regionen wie Großbritannien oder Spanien, deren Immobilienmärkte sich weiterhin kritisch entwickelten .Trotz dieser Bemühungen hält das Portfolio der erneut einsetzenden Verkaufswelle nach dem Zusammenbruch von Lehmann Brothers nicht stand und verbuchte zum Jahresende ein Minus von 44,6 Prozent (MSCI Europe -45,52 Prozent).“
Performance Rückblick 2009
Dirk Stöwer: ”Im Frühjahr gerieten die internationalen Kapitalmärkte erneut unter starken Verkaufsdruck. Während die krisengeschüttelten Banken ihre Probleme zunehmend in den Griff bekamen, nahmen die Zweifel an der Tragfähigkeit einer ausufernden Staatsverschuldung zu. Gigantische Hilfspakete wurden geschnürt, die die westlichen Industrieländer nun zu schultern haben. Zu diesem Zeitpunkt beweist das Portfolio des NESTOR Europa Fonds bereits seine erhöhte Widerstandskraft. Nachdem die Risikospreads im April und Mai erhebliche Entspannung signalisierten, erholten sich unsere Topwerte nicht nur, sondern haussierten sogar. Das Stimmungstief ist unserer Überzeugung nach geradezu ideal, um Aktien überragender Unternehmen zu Schnäppchenpreisen einzusammeln. Größere Positionen bauten wir u.a. bei der griechischen Einzelhandelskette Folli Follie auf. Das Unternehmen ist überwiegend in der Wachstumsregion Asien tätig. Als ausgezeichnete Wahl stellte sich auch der spanische Hersteller künstlicher Wursthüllen, Viscofan, heraus. Zum Jahresende beträgt die Wertentwicklung des Fonds 48,74 Prozent, eine Mehrrendite von gut 20 Prozent zur Benchmark MSCI Europe.“
Performance Rückblick 2010
Dirk Stöwer: “Das Portfolio verbuchte 2010 mit einem Zuwachs von 20,61 Prozent gleich das Doppelte des Vergleichsindex MSCI Europa mit lediglich 10,30 Prozent. Der Grund für diese Outperformance ist die Entwicklung der schon im Vorjahr am höchsten gewichteten Titel. So stiegen beispielsweise Viscofan (Spanien, Wursthüllen) um 59 Prozent, Fenix Outdoor (Schweden, Outdoor-Ausrüstung) um 38 Prozent und Sto Vz. (Deutschland, Wärmedämmung) um 50 Prozent. Zudem haussierten Titel aus dem Luxusgüterbereich wie Swatch, Tods und LVMH. Auch Unternehmen des stark von Konjunkturzyklen abhängigen Mediensektors, wie RTL und Axel Springer, knüpften an die starke Wertentwicklung des Vorjahres an. Unter den deutschen Spezialtiteln überzeugten Gerry Weber und Bertrandt. Unterm Strich steigern vor allem Unternehmen aus Deutschland ihre Wettbewerbsfähigkeit und dominieren infolgedessen das Portfolio. Die Schweiz, deren starke Währung ihr zu schaffen macht, stellt erstmals seit Übernahme des Fondsmandats nicht mehr den zweitgrößten Länderanteil. Diesen Part teilen sich 2010 Schweden und Frankreich.“
Performance Rückblick 2011
Dirk Stöwer: “2011 musste der NESTOR Europa Fonds mit einem Verlust von 26,6% erstmals seit Mandatsübernahme eine deutlich schlechtere Performance verkraften als der Vergleichsindex. Grund waren Absicherungsmaßnahmen, die aufgrund der wieder auflodernden Finanzkrise getroffen worden waren. Diese sollten mögliche „lehmanartige“ Verluste vermeiden. Dadurch partizipierte der Fonds aber nicht an der folgenden, kräftigen Erholung."
Performance 2012 - Year-to-Date
Dirk Stöwer: “Das Jahr 2012 begann für den NESTOR Europa Fonds sehr gut. Die fundamentale Situation der Fondstitel ist weiterhin überdurchschnittlich und scheint sich auch 2012 fortsetzen zu können. Der Ausblick ist daher auch vor dem Hintergrund der niedrigen Bewertungen als aussichtsreich einzustufen. Der größte Anteil ist derzeit in Deutschland investiert. Weitere Schwerpunkte bilden Schweden, Frankreich und Großbritannien."
Performance seit 2007
Dirk Stöwer: “Seit Mandatsübernahme 2007 könnte eine stetige Outperformance herausgearbeitet werden. Diese wurde aber 2011 durch Absicherungsmaßnahmen verloren. Wir sind zuversichtlich, dass die Lücke in den nächsten Jahren wieder aufgeholt wird, da der zugrundeliegende Investmentansatz langfristig Erfolgversprechend bleibt."
