Aufgrund ausbleibender Erfolge und einer wenig differenzierten Strategie, haben sich BNP Paribas Investment Partners Anfang 2014 dazu entschlossen, ihre globale Emerging Markets Aktienstrategie „Parvest Equity World Emerging“ samt Team grundlegend neu zu strukturieren. Zu diesem Zweck wurde auch Quang Nguyen verpflichtet, der seit 14. Mai 2014 als Portfolio Manager der Strategie fungiert. Wie sich die Strategie seither in der Praxis beweisen konnte, präsentierte Nguyen gemeinsam mit Investmentspezialist Vincent Nichols kürzlich vor professionellen Marktteilnehmern in Wien.
All-Cap-Portfolio als „intelligentes“ Schwellenländer-Exposure?
Hauptziel der damals neu gestalteten Philosophie des „Parvest Equity World Emerging“ (LU0823413074) ist es, den MSCI Emerging Markets dank einer systematischen Aktienselektion langfristig zu übertreffen (Quang nennt 3-5% Brutto-Outperformance über einen Zyklus als erklärtes Ziel) und Investoren mittels eines All-Cap-Portfolios ein möglichst intelligentes Schwellenländer-Exposure zu ermöglichen.
Wir können aktuell den Erfolg des Teamwechsel und Neustarts in 2014 im Fonds sehen. Die unterschiedlichen Komponenten und die Diversifikation präsentieren sich als attraktive Strategie"— Anita Frühwald, Country head Austria & CEE
Fokus auf drei Wachstums-„Körbe“
Stiltechnisch ist der „Parvest Equity World Emerging“ klar als Wachstumsstrategie mit Qualitätsfokus zu klassifizieren: Nguyen ist jedoch wichtig zu betonen, dass das Portfolio hier einen vielschichtigen und entsprechend diversifizierten Growth-Ansatz verfolgt. Konkret lässt sich das Portfolio in drei unterschiedlich und dynamisch gewichtete Wachstums-„Körbe“ unterteilen:
1.) „Growth Compounders“, die mit stets zwischen 40%-70% üblicherweise den größten Anteil innerhalb der Strategie einnehmen. Als Beispiel nennt Nguyen das Nestlé der Philippinen: „Universal Robina“.
2.) „Mispriced Growth“ nimmt mit 30%-50% den zweitgrößten Wachstums-Korb in Quang Nguyens Portfolio ein. Hier sucht das Team nach Wachstumsunternehmen, die aufgrund kurzfristiger Rückschläge – beispielsweise einmalig schlechte Quartalszahlen – vom Markt ignoriert werden. Ein aktuelles Beispiel sei der brasilianisch Konsumgüterherstellers „Hypermarcas“.
3.) „Disruptive Growth“ ist mit bis zu maximal 15% des Portfolios zwar der mit Abstand kleinste Fondsbestandteil – dennoch ein ungemein spannendes Segment und in gewisser Weise auch als „Hedge“ gegen Plain-Vanilla Wachstumsstories zu verstehen. Nguyen und Kollegen bewegen sich hier vor allem im Small- und Mid-Cap Bereich und screenen nach relativ jungen Unternehmen, die aufgrund von neuen Produkten, Technologien oder Prozessen über das Potenzial verfügen, ihren gesamten Sektor neu zu formen. Die auf IT-Services im brasilianischen Retail-Sektor spezialisierte Software-Firma „Linx SA“ ist laut Nguyen ein Beispiel für einen vielversprechenden „Growth Disrupter“.
Auf Ländersicht kein Risiko eingehen
Ein wichtiger Bestandteil des Prozesses des „Parvest Equity World Emerging“ ist die eher passive Länder- und Sektorallokation: Maximal +/- 5% möchte das Fondsmanagementteam vom MSCI Emerging Markets abweichen. „Wir möchten uns ausschließlich auf eine saubere Stock-Selection fokussieren und unsere Performance nicht von falschen Länder- oder Sektorwetten abhängig machen“, so Quang Nguyen im e-fundresearch.com Interview.
Boston: Ein unterschätzter Standort für Emerging Markets Manager?
Laut Nguyen kann das Team des Parvest Equity World Emerging zwar aktiv auf das globale Research-Netzwerk von BNP Paribas Investment Partners zugreifen, physisch gemanagt wird die Strategie jedoch in Boston, Massachusetts. Für den Portfoliomanager ein oft unterschätzter Standort für Emerging Markets Strategien: „Aufgrund der hohen Dichte an großen Asset Managern ist es in Boston laufend möglich, Vertreter des Top-Managements von Schwellenländer-Unternehmen zu treffen.“
Parvest Equity World Emerging: Performance seit Managerwechsel (14.05.2014)
Abschließender Chart demonstriert die Performance-Entwicklung des „Parvest Equity World Emerging“ (LU0823413074) im Vergleich zum Lipper-Peer-Group-Durchschnitt „Equity Globale Emerging Markets“ seit Manager-Wechsel am 14.05.2014:
