"Die hohe Nachfrage von Zentralbanken und institutionellen Investoren hat die Bond-Renditen deutlich unter ihren fairen Wert gedrückt. Im Vergleich dazu sind die Aktienmärkte fairer bewertet", erläutert der Experte. Die Aktienmärkte in den USA seien verglichen mit der jüngsten Historie günstig. Europa sei interessant, sofern die Unternehmen hier weitere Gewinnsteigerungen durch Restrukturierung und Kosteneinsparungen verzeichnen könnten.
Moderate Gewinne
Allerdings müssen sich Investoren nach Meinung des Henderson-Strategieexperten bei allen börsennotierten Anlageklassen auf moderatere Gewinne einstellen. "Zentral wird die Frage sein, wie sich die Rezession des US-Wohnimmobilienmarktes auf die Konsumausgaben der Verbraucher auswirken wird", sagt Dolphin. So gehen einige Beobachter davon aus, dass die Verbraucher bis zu fünf Prozent ihrer Käufe über Immobilien-Kredite finanziert haben. Bei diesen Darlehen dienen die Immobilien als Sicherheit. Durch den Wertverlust von Haus und Hof würden die Kreditlinien geringer ausfallen, für den Konsum stünde dann weniger Geld zur Verfügung. Die Unternehmen würden dann weniger verkaufen, die Profite entsprechend sinken. Für den Aktienmarkt wäre das negativ.
Dolphin erwartet allerdings, dass das Wachstum der Konsumausgaben lediglich "milde enttäuschend" ausfallen werde. Gleichwohl bestehe das Risiko, dass es schlimmer kommen könnte. Für Europas Wirtschaft sei es entscheidend, ob sie sich von den Entwicklungen in den USA abkoppeln werde. Dafür gebe es vielversprechende Anzeichen.
UI-ChampionsCall mit ProfitlichSchmidlin: „Wir graben tiefer“ - Opportunitäten für langfristige Unternehmensbeteiligungen und Anleihe-Sondersituationen
„Wir graben tiefer“ - Opportunitäten für langfristige Unternehmensbeteiligungen und Anleihe-Sondersituationen„Im Jahr 2023 sind die Fundamentaldaten bei unseren Beteiligungen mit den Aktienkursen weit...Gefahr: Schwäche des US-Dollars
Eine Gefahr für alle Anlageregionen bleibt nach Dolphins Meinung die möglicherweise anhaltende Schwäche des US-Dollars. Außerdem lauerten geopolitische Gefahren. "Die Tatsache, dass Nordkorea eine Atomwaffe getestet hat und der Iran vielleicht versucht, die Technologie zur Herstellung einer solchen zu erlangen, machen die Welt nicht gerade sicherer". Als weiteres Risiko für die Börsen bezeichnet Dolphin die mögliche Rückkehr der Vogelgrippe in das Bewusstsein der Investoren.
Ergänzend dazu finden Sie den Henderson Outlook Report 2007 im PDF-Format - als Download im Info-Center.