Historisch niedrige Ausfallsraten

"Die Ausfallraten von Hochzinsanleihen befinden sich auf historisch niedrigen Ständen von nahezu 2%", so Ece Ugurtas, Investment Manager, Baring High Yield Bond Fund. Barings | 12.08.2013 14:37 Uhr
Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.

Hochzinsanleihen waren im Mai und Juni, genau wie alle anderen risikobehafteten Anlageklassen, einer erheblichen Volatilität ausgesetzt, deren Auslöser Bedenken über die zukünftige Richtung der amerikanischen Geldpolitik waren. Trotz der jüngsten Marktbewegungen behalten wir jedoch eine positive Einstellung gegenüber High Yield bei und gehen davon aus, dass die Anlageklasse auch in den nächsten Monaten weiterhin attraktive Erträge für Anleger erwirtschaften wird.

Diese Ansicht wird stark von den stetig besser werdenden Daten untermauert, die über die US-Wirtschaft  veröffentlicht werden. Dieses Umfeld sollte sich unserer Einschätzung nach unterstützend auf die Unternehmensrentabilität im größten Hochzinsmarkt weltweit auswirken und sicherstellen, dass die Anlagechancen in der Assetklasse aus fundamentaler Sicht attraktiv bleiben.

Des Weiteren sehen wir die stabile Finanzkraft von High-Yield-Unternehmen darin bestätigt, dass Firmen Neuemissionen insgesamt zur Refinanzierung und Stärkung der Bilanzen genutzt haben. Vor diesem robusten Hintergrund befinden sich die Ausfallraten von Hochzinsanleihen auf historisch niedrigen Ständen von nahezu 2%. Wir haben wenig Grund zur Annahme, dass sich dies im Verlauf des zweiten Halbjahres 2013 ändern wird und sind der Meinung, dass niedrige Ausfallraten die Bewertungen maßgeblich unterstützen.

Eine anhaltende Verbesserung der wirtschaftlichen Aktivität in den USA könnte zwar gegen Jahresende zu einer Drosselung der lockeren Geldpolitik durch die US-Notenbank Federal Reserve führen, wir sind jedoch zuversichtlich, dass sich Hochzinsanleihen auch in diesem Umfeld noch gut entwickeln können. Problematisch für das breitere Spektrum der festverzinslichen Anlageklassen wäre eine Anhebung der Zinsen in den USA. Hierbei ist allerdings zu beachten, das High Yield einer der Bereiche des festverzinslichen Universums ist, der am wenigsten sensibel auf Zinsveränderungen reagiert, sondern dass die Erträge der Anlageklasse eher von den zugrunde liegenden Fundamentaldaten der ausgebenden Unternehmen beeinflusst werden, die unserer Ansicht nach weiterhin positiv sind.

Wenn wir uns das Portfolio heute anschauen, bevorzugen wir derzeit die USA und Schwellenmärkte gegenüber Europa. Der europäische Hochzinsmarkt hat sich in den vergangenen Monaten stark entwickelt – gestützt von einer Stabilisierung der Eurozonenkrise und eines sich langsam verbessernden Wirtschaftsausblicks – und wir sehen daher nur wenig Raum für eine überdurchschnittliche Performance in den kommenden Monaten. Wir sind in Europa defensiv positioniert und bevorzugen Anleihen von Unternehmen aus den europäischen Kernländern. Der Anteil an Anleihen aus Peripherieländern beschränkt sich auf kleinere Positionen in Italien und Spanien.


Das vollständige Investment Update zum Baring High Yield Bond Fund finden Sie hier.

Ece Ugurtas
Investment Manager, Baring High Yield Bond Fund
Baring Asset Management, London

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
Klimabewusste Website

AXA Investment Managers unterstützt e-fundresearch.com auf dem Weg zur Klimaneutralität. Erfahren Sie mehr.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.