Deka-EZB-Kompass: Widersprüchliche Signale

Der Deka-EZB-Kompass ist im März tiefer in den negativen Bereich gefallen, seine Teilkomponenten entwickelten sich jedoch uneinheitlich: Während sich die Konjunktur- und vor allem die Inflationsdaten verschlechterten, hat sich die Finanzierungssäule weiter ins positive Terrain bewegt. Nach den Ankündigungen der EZB vom März lässt der Kompass damit erhebliche Interpretationsspielräume, inwieweit weiterer geldpolitischer Handlungsbedarf besteht. DekaBank | 10.04.2019 09:36 Uhr
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Auf der Pressekonferenz dürften schädliche Nebenwirkungen der negativen Zinsen und potenzielle Gegenmaßnahmen thematisiert werden. Unseres Erachtens ist die Diskussion über einen gestaffelten Einlagensatz im EZB-Rat allerdings noch nicht allzu weit fortgeschritten. Wir rechnen daher nicht mit einer zeitnahen Entscheidung.

Präsident Draghi könnte erläutern, dass die Ambitionen der neuen Refinanzierungsgeschäfte vom Typ TLTRO-III geringer sind als die ihrer Vorgänger. Dies würde auf im Vergleich weniger attraktive Konditionen hindeuten. Kommentare verschiedener Ratsmitglieder ließen erkennen, dass sich die EZB erst im Juni zur genauen Verzinsung dieser Langfristtender äußern wird.

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