Die europäischen Aktienmärkte waren nach der starken Performance seit Beginn des Jahres zunehmend volatil und von Konsolidierung geprägt. Die Restrukturierung griechischer Anleihen wurde mit 86% Zustimmung wie erwartet angenommen, was die Schuldenlast des Landes um ca. EUR 100 Mrd. reduzieren wird. Neuigkeiten zur europäischen Schuldenkrise standen jedoch nicht im Vordergrund, vielmehr interessierte die Entwicklung in China: Die mit USD 31,5 Mrd. erstmals negative Aussenhandelsbilanz im Februar dokumentierte - neben den Sondereffekten des chinesischen Neujahrs - die von der Regierung eingeleitete Wachstumsbremse. Die USA hingegen überraschten weiterhin positiv, die Arbeitsmarktdaten verbesserten sich stetig und ein neuer, besonders strenger Stresstest wurde von drei Vierteln der involvierten Banken bestanden. Zudem versprach der US-Notenbankchef Ben Bernanke eine Beibehaltung der Tiefzinspolitik bis 2014, was ebenfalls unterstützend auf die Aktienmärkte wirkte.
Der Fonds gewann 0.6% (EUR / B-Anteil), 0.7% mehr als der Stoxx Europe 600 Total Return Index, welcher mit -0.1% nahezu unverändert blieb. Generell vermochten Tourismus und Freizeit- (+4.6%), Immobilien- (+4.3%) und Technologiewerte (+2.9%) am meisten zuzulegen. Die schwächsten Sektoren Banken (-3.2%), Öl & Gas (-3.9%) sowie Grundstoffe (-8.2%) litten insbesondere aufgrund der Ängste vor einer nachlassenden Dynamik in China. Am meisten zur Fondsperformance beigesteuert hatte wiederum Pirelli (+14.1%), gefolgt von Subsea 7 (+12.3%) und JC Decaux (+10.0%). Xtrata (-11.0%), Atlas Copco (-7.2%) und Ferrovial (-9.3%) haben die Fondsperformance am stärksten belastet.
POSITIONIERUNG & AUSBLICK
Die Erwartungen an das Wirtschaftswachstum in den USA haben sich verbessert und dementsprechend drehen sich die Revisionen der Gewinnschätzungen amerikanischer Firmen ins Positive. Für Europa ist der Trend noch negativ, der März brachte aber erste schüchterne Verbesserungen mit sich. Die Obligationenrenditen zeigen steigende Tendenzen auf sehr tiefen Niveaus, was für Aktien eher positiv zu deuten ist. Das Interesse an Aktienfonds gemessen an den Volumina steigt in den USA wieder. Die jüngste Erholung an den Aktienmärkten befindet sich in einer reiferen und deshalb schwierigeren Phase. Auffallend ist, dass „Value“-Werte an der Rallye nicht teilgenommen haben. Dementsprechend haben wir angefangen unsere Investitionen in zyklischen Wachstumswerten etwas auszudünnen und umzuschichten. Beispiele von neu eingegangenen Value-Positionen sind A.P. Moeller-Maersk und Danieli.
INVESTMENT-FOKUS
Der Fonds investiert in börsennotierte eigentümergeführte Unternehmen in Europa, welche von einem Unternehmer oder einer Unternehmerfamilie mit mindestens 20% der Stimmrechtsanteile kontrolliert und massgeblich beeinflusst werden. Die Eigenschaften solcher Unternehmen – fokussiertes Geschäftsmodell, kurze Entscheidungswege, nachhaltige Geschäftspolitik und starke Unternehmerkultur – führen zu Innovationseffizienz, hoher Produktqualität sowie starker Kundenbindung und sie wirken sich nachweislich positiv auf den Aktienkurs aus. Das in diesem Anlagesegment erfahrene und in Unternehmerkreisen breit vernetzte Management-Team identifiziert mittels eines fundamentalen Bottom-up-Ansatzes die attraktivsten eigentümergeführten Unternehmen mit mittlerer als auch grosser Marktkapitalisierung und konstruiert aus 30 bis 40 Titeln ein über Länder und Sektoren diversifiziertes Portfolio.
ANLAGEEIGNUNG
Der Fonds hat zum Ziel, ein langfristig attraktives und kompetitives Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er eignet sich daher besonders für Investoren mit einem Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren, die ihr Portfolio durch Anlagen in europäische eigentümergeführte Unternehmen diversifizieren wollen. Der Fonds weist die typischen Risiken auf, die sich aus Aktienanlagen in Europa ergeben.
FÜNF GUTE GRÜNDE
- Eigentümer- bzw. familiengeführte Unternehmen denken in Generationen, nicht in Quartalen
- Fokus, Verantwortungsbewusstsein, hohe Identifikation und persönliches finanzielles Engagement wirken sich positiv auf den Aktienkurs aus
- Unternehmerkultur prägt die Unternehmenskultur
- Management Team mit mehrjährigem Erfolgsausweis bei eigentümergeführten Investitionen
- „Entrepreneurs for Entrepreneurs“ – die Bellevue Group zählt selbst zu den eigentümergeführten Unternehmen und ist mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter
FAKTEN ZUM FONDS
Investment Manager: Bellevue Asset Management
Depotbank: RBC Dexia, Luxembourg
Lancierungsdatum: 30. April 2009
Jahresabschluss: 30. Juni
Volumen: EUR 63.2 Mio.
Benchmark: Stoxx Europe 600
NAV-Berechnung: Täglich "Forward Pricing"
Zeichnungsfrist: 15:00 CET
Management Fee: 1.60%
Max. Ausgabeaufschlag: 5%
ISIN-Nummer: LU0415391860
Valoren-Nummer: 03882718
Bloomberg: BELBBBE LX Equity
WKN: A0RPSJ
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