Die Aktienmärkte der MENA-Region erzielten im April keine einheitliche Wertentwicklung. Geringe Verluste an den kleineren Märkten wurden durch signifikante Zuwächse in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten mehr als ausgeglichen. Der Rohölpreis legte im Monatsverlauf um etwa 10% zu. Die Rohölsorte Brent erreichte wieder das Niveau von 60 USD pro Barrel. Das sorgte für Börsengewinne in diesem Monat. Saudi-Arabien profitierte zusätzlich von der bevorstehenden Öffnung seines Aktienmarkts für internationale Anleger, die jetzt für den 15. Juni geplant ist.
Der Fonds folgte im Monatsverlauf den Märkten, wobei einige Unternehmen Value generierten konnten. Die relative Wertentwicklung blieb allerdings durch die Untergewichtung des Fonds bei einigen der größeren, aus unserer Sicht aber weniger attraktiven Unternehmen in Saudi-Arabien zurück. Darunter befanden sich das größte Unternehmen der Region, der breit aufgestellte Produktionskonzern Sabic, und die führende Bank NCB.
Einen positiven Beitrag leistete u. a. der größte Titel des Portfolios, der saudische Krankenversicherer Bupa Arabia. Er generierte Kursgewinne von 17% und erreichte damit ein klares Allzeithoch. Auslöser waren die Ergebnisse für das erste Quartal, die die Markterwartungen schlugen. Sie resultierten aus dem starken Geschäftswachstum und geringeren Forderungen. Andere Beteiligungen im Gesundheitssektor entwickelten sich ebenfalls erfreulich. Der in Abu Dhabi beheimatete Betreiber von privaten Krankenhäusern, NMC Healthcare, erzielte Kursgewinne von 12%. Diese verdankt er zwei weiteren Übernahmen, die sich wohl unmittelbar ertragssteigernd auswirken werden. Vorangegangen war die vom Markt begrüßte Übernahme der spanischen Fertilitätsklinik Clinica Eugin.
DAMAC Properties, der Bauträger mit Sitz in Dubai, leistete ebenfalls einen erfreulichen Beitrag zur Wertentwicklung des Fonds im April. Der Kurs schnellte nach den Quartalsergebnissen um 53% in die Höhe, weil die Umsatzerlöse mehr als drei Mal so hoch ausgefallen waren als im Vorjahreszeitraum. Obwohl die Nettogewinne aufgrund der im Vorjahr verbuchten außerordentlichen Gewinne sanken. Der Vorstandsvorsitzende von DAMAC zeigte sich dem entsprechend optimistisch, dass der Immobilienmarkt in Dubai weiter wachsen werde und dass man über das richtige Angebot verfüge, um dieses Potenzial zu nutzen.
Zu den Verlierern zählte der ägyptische Tabakkonzern Eastern Company. Der Aktienkurs sank um fast 10% durch Gewinnmitnahmen und durch einen Umsatzrückgang von 4% im Quartal. Der Umsatzrückgang erfolgte aufgrund von Steuererhöhungen im Februar.
Akhilesh Baveja, Magna MENA Fund
