MENA-Region im Fokus

Von den Auswirkungen des neuerlichen Ölpreisverfalls bis hin zur Strafverfolgung des Teppichherstellers Oriental Weavers unter dem Vorwurf von monopolistischen Praktiken: Akhilesh Baveja, Manager des Magna MENA Fund, analysiert, welche Entwicklungen die Märkte in Nahost und Nordafrika aktuell bewegen. Fiera Capital | 24.09.2015 04:00 Uhr
©  Luciano Mortula - Fotolia
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Im August fielen die Aktienkurse innerhalb der MENA-Region, auch wenn die Schwellen- und Frontier-Märkte generell eine Underperformance an den Tag legten, so waren der saudi-arabische und ägyptische Markt besonders schwach. Globale Faktoren, einschließlich der Sorge um ein langsameres Wachstum in China und des Potenzials für Zinserhöhungen in den USA, waren größten Teils dafür verantwortlich, einige dazu lokale Entwicklungen trugen jedoch dazu bei.

Saudi-Arabien war der schwächste Markt, verunsichert von einem fast 20%igen Rückgang des Ölpreises am Anfang des Monats und einer 5 Mrd. USD schweren Staatsanleihen-Emission; Zwar standen mit den lokalen Banken Cashreiche Käufer bereit, es ist aber wahrscheinlich, dass der Markt ähnliche Emissionen in absehbarer Zukunft häufiger sehen wird, da der Zusammenbruch des Ölpreises die Staatseinnahmen reduziert hat und weitere Maßnahmen zur Finanzierung des Haushaltsdefizits erforderlich sein werden. Saudi-Arabien hat die niedrigste Staatsverschuldung aller Länder und kann den Rückgang der Einnahmen für mindestens die nächsten fünf Jahre leicht verkraften; Ausgabenkürzungen sind wahrscheinlich in Bereichen zu erwarten, in denen der Fonds nur wenig engagiert ist. In Ägypten war die Stimmung gedrückt, da zwei führende Unternehmen mit dem Staat aneinander gerieten. Angebliche Verbindungen zu den Muslimbrüdern traf die Lebensmittel-Gruppe Juhayna und erhöht die Möglichkeit, dass das Unternehmen verstaatlicht werden könnte. Darauf folgte die Strafverfolgung des Teppichherstellers Oriental Weavers unter dem Vorwurf von monopolistischen Praktiken. In keinem der beiden Unternehmen ist der Fonds investiert.

In Folge dieser Entwicklungen erlitt der Fonds seinen bisher größten monatlichen Kurs-Rückgang. Er performte auch zum ersten Mal seit 21 Monaten schlechter als die zugrunde liegenden Märkten, obwohl das meiste davon dem führenden saudischen Schadenversicherer Tawuniya zugerechnet werden konnte, dessen Aktienkurs nach einer jüngsten starken Performance ohne neue Nachrichten um 26 % fiel. Der ägyptische Lebensmittelhersteller Edita war mit einem Rückgang von 22% ebenfalls beeinträchtigt, obwohl die Umsätze im schwierigen zweiten Quartal um 13 % höher waren und bereits erwartet wurde, dass der Nettogewinn nicht steigen würde, da einmalige Kosten zum Aufbau neuer Produktionslinien anfielen.

Der in Dubai ansässige Bauträger DAMAC Properties war eine leuchtende Ausnahme, sein Aktienkurs legte nach starken Ergebnissen um 8% zu. Der Reingewinn erhöhte sich um über 50% im Jahresverlauf bis zum ersten Halbjahr 2015 mit verbesserten Margen; Die Aktionäre wurden mit einer Zwischendividendenzahlung von rund 20% belohnt.

Akhilesh Baveja, Magna MENA Fund

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