Auch wenn der Arbeitsmarktbericht für November die hohen Erwartungen schwer enttäuschte: das makroökonomische Umfeld stabilisiert sich zusehends und die Gefahr einer neuerlichen Rezession rückt in immer weitere Ferne. So testen die US-Aktienindizes aktuell abermals ihre Zweijahres-Höchststände. Wir sehen die USAktienmärkte nach unten hin durch attraktive Bewertungen sowie die gute Gewinnsituation der Unternehmen abgesichert. Im ersten Halbjahr des kommenden Jahres erwarten wir dann wieder kräftigeres Aufwärtspotenzial, zumal die Gewinndynamik der Unternehmen Bestand hat und die wichtigsten Anlagealternativen zum Aktienmarkt vergleichsweise teuer wirken. „Kauf“.
Europa
Im Moment könnte man fast glauben, dass die Staatsverschuldungsproblematik nicht mehr das große Thema an den europäischen Aktienmärkten ist. So konnte etwa der DAX in der abgelaufenen Woche das erste Mal seit mehr als zwei Jahren wieder die Marke von 7.000 Punkten überschreiten. Vorläufig dürften die Investoren auch beruhigt sein, längerfristig wird es aber weiterhin ein Thema bleiben und die Märkte immer wieder auf die Probe stellen. Alles in allem sind wir jedoch für das kommende Jahr durchaus zuversichtlich gestimmt. Speziell die Verbindung aus ausreichend vorhandener Liquidität wie auch günstigen Bewertungen sollte sich hierbei positiv hervortun und die relative Attraktivität zum Rentenmarkt aufzeigen.
Japan
In der abgelaufenen Handelswoche sorgten die Aufwärtsrevision des BIP für das dritte Quartal und der erste Anstieg beim Konjunkturvorlaufindikator EWS in den letzten vier Monaten für Unterstützung. Dass allerdings nicht alles Gold ist was glänzt, bestätigten rückläufige Maschinenaufträge und Kreditaggregate. Dennoch zeigen sich japanische Aktien aufgrund des zunehmenden globalen Risikoappetits, sehr guter Unternehmensdaten und historisch attraktiver Bewertungsniveaus aktuell deutlich robuster als von uns bislang unterstellt. Die genannten Einflussfaktoren werden auch in der nächsten großen Bewegung den Ton angeben. Folglich ändern wir unsere Empfehlung auf „Kauf“ und heben unsere Kursziele entsprechend an.
