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USA
Starke regionale Konjunktur-Vorlaufindikatoren bestätigten jüngst das solide makroökonomische Umfeld und rücken die Gefahr einer neuerlichen Rezession in immer weitere Ferne. In Kombination mit der auf Dauer reichlich vorhandenen Liquidität lässt dies auch angestiegene Anleihenrenditen und Sorgen rund um die Schuldenkrise in den Hintergrund drängen. Wir sehen die US-Aktienmärkte nach unten hin durch attraktive Bewertungen sowie die gute Gewinnsituation der Unternehmen abgesichert und nach oben durch das ohnehin schon sehr optimistische Investoren-Sentiment (Kontraindikator!) und die anhaltende Diskussion um die Probleme einiger Eurozone-Peripheriestaaten vorerst begrenzt. Im ersten Halbjahr des kommenden Jahres erwarten wir dann wieder kräftigeres Aufwärtspotenzial, zumal die Gewinndynamik der Unternehmen Bestand hat und die wichtigsten Anlagealternativen zum Aktienmarkt vergleichsweise teuer wirken.
Europa
Die europäischen Aktienmärkte bewegten sich auch zuletzt Schritt für Schritt nach oben. Das große Fragezeichen steht aber nach wie vor hinter der weiteren Entwicklung bei der Länderverschuldung. Auf jeden Fall wird dieses Problem nicht in den kommenden Monaten zu lösen sein und bedarf am Ende sicherlich einer größeren politischen Lösung. Daher wird es im kommenden Jahr immer wieder zu temporären Belastungen an den Aktienmärkten kommen. Allerdings glauben wir, dass die grundsätzlich gute fundamentale Situation der Unter nehmen wie auch die anhaltend starke konjunkturelle Dynamik in den Kernländern der Eurozone von den Investoren doch Beachtung finden wird. Daher trauen wir den europäischen Aktienmärkten durchaus zu, dass sie eventuelle Rückschläge gut wegstecken und höhere Kursniveaus ansteuern werden.Japan
Japanische Aktien blicken in den letzten zwölf Monaten in Summe auf minimale Kursrückschläge zurück. Für den Euroland-Investor sorgten die satten Währungsgewinne aber für eine insgesamt erkleckliche Jahresperformance von bis dato rund 18 %. Im kommenden Jahr wird der Nikkei 225 trotz konjunkturellem Gegenwind und dem großen Unsicherheitsfaktor Staatsverschuldungskrise wieder in den Aufwärtstrend zurückkehren. Das Fundament dafür sind weiter hin gute Unternehmensdaten, historisch attraktive Bewertungsniveaus und üppig vorhandene Liquidität.
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