Japan: Deregulierter Gasmarkt erfordert Gespür fürs Detail

Ein Marktkommentar von Jessica Johnson, Analystin für den Bereich Global Listed Infrastructure Securities bei First State Investments: First Sentier Investors | 04.04.2017 08:44 Uhr
Jessica Johnson, Analystin für den Bereich Global Listed Infrastructure Securities, First State Investments / ©  First State Investments
Jessica Johnson, Analystin für den Bereich Global Listed Infrastructure Securities, First State Investments / © First State Investments
Archiv-Beitrag: Dieser Artikel ist älter als ein Jahr.

Investoren blicken aktuell gespannt auf die anstehende Deregulierung des japanischen Gasmarkts für Endkunden. Die damit verbundenen Auswirkungen auf die Erträge der etablierten Gasversorger sind vorerst nicht absehbar, führen derzeit jedoch eher zu einem verhaltenen Agieren bei Investoren. Die Gemengelage in diesem Umfeld birgt allerdings auch Einstiegspotenziale für Investoren.

„Japanische Gasanbieter, wie der Primärversorger Tokyo Gas, haben sich in den vergangenen zwölf Monaten im Vergleich zu Versorgungsunternehmen anderer Regionen unterdurchschnittlich entwickelt“, sagt Jessica Johnson, Analystin für den Bereich Global Listed Infrastructure Securities bei First State Investments.

„Der für diesen Monat anstehenden Deregulierung des japanischen Gasmarkts für Endkunden stehen die Analysten daher eher skeptisch gegenüber. Sie befürchten, dass sich die Deregulierung negativ auf die Erträge der Versorger auswirkt. Betrachten wir Tokyo Gas jedoch gesondert, sollte berücksichtigt werden, dass der Endkundenanteil des Unternehmens lediglich 20 Prozent ausmacht, wohingegen 50 Prozent auf den Bereich der Industriegase entfallen.Die 2004 vollzogene Deregulierung des Industriegasmarkts hatte zudem keinen bedeutenden Effekt auf die Erträge von Tokyo Gas.

Ein weiterer wichtiger Aspekt: Bislang haben lediglich fünf Unternehmen einen Lizenzantrag für den Verkauf von Gas gestellt. Bei der Deregulierung des japanischen Strommarkts im Frühjahr 2016 haben hingegen mehr als 750 Unternehmen Lizenzen für den Verkauf von Strom beantragt. Der Grund dieser Entwicklung besteht darin, dass Versorger auf dem Großhandelsmarkt Strom kaufen und diesen an Endkunden weiterverkaufen können. Die Möglichkeit haben Versorger bei Gas nicht, da hierfür ein ‚Gas-Hub‘ fehlt. Zwar können Versorger per Langzeitverträge Flüssiggas importieren, jedoch existiert kein nationales Gasnetzwerk, um es im Inland weiter zu transportieren. Selbst wenn das Flüssiggas im Tokioter Hafen gelöscht wird, müssten die Versorger Tokyo Gas für die Nutzung dessen firmeneigenen Gasnetzwerks bezahlen – im Übrigen ein Detail, das meiner Meinung nach Analysten in diesem Fall gerne unberücksichtigt lassen.

Die momentane Underperformance könnte somit womöglich eine Überreaktion sein und dazu führen, dass Tokyo Gas neu bewertet wird, sobald die Auswirkungen der Deregulierung ein klareres Bild zeichnen. Nichtdestotrotz ist dies ein Beispiel, wie wichtig es ist, Unternehmen in ihrem Marktumfeld gesondert zu betrachten und nicht nur den Markt oder den Sektor als Ganzes.“

Jessica Johnson, Analystin für den Bereich Global Listed Infrastructure Securities, First State Investments

Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Wertpapiers zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Wertpapieren können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls nur weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.e-fundresearch.com repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Informationen des Internetauftritts der e-fundresearch.com AG wurden sorgfältig erstellt. Dennoch kann es zu unbeabsichtigt fehlerhaften Darstellungen kommen. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Gleiches gilt auch für alle anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Die e-fundresearch.com AG lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen. Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG für Asset Management Unternehmen. Copyright und ausschließliche inhaltliche Verantwortung liegt beim Asset Management Unternehmen als Nutzer der NewsCenter Sonderwerbeform. Alle NewsCenter Meldungen stellen Presseinformationen oder Marketingmitteilungen dar.
Klimabewusste Website

AXA Investment Managers unterstützt e-fundresearch.com auf dem Weg zur Klimaneutralität. Erfahren Sie mehr.

Melden Sie sich für den kostenlosen Newsletter an

Regelmäßige Updates über die wichtigsten Markt- und Branchenentwicklungen mit starkem Fokus auf die Fondsbranche der DACH-Region.

Der Newsletter ist selbstverständlich kostenlos und kann jederzeit abbestellt werden.