Der Advisory One ist ein aktienorientierter Mischfonds mit Aktienquoten je nach Kapitalmarktsituation zwischen 20 und 100 Prozent. Franz Weber, Advisory Invest, ist seit 28. Juni 2000 für das Fondsmanagement verantwortlich und verfügt mittlerweile über insgesamt 25 Jahre Kapitalmarkterfahrung - davon 17 Jahre als Fondsmanager in der ERSTE-Sparinvest und seit dem Jahr 2000 bei Advisory Invest.
Das Ziel des Advisory One ist eine mittelfristige Outperformance des MSCI World Index. Das Universum umfasst globale Aktien mit einer Quote von bis zu 50 Prozent Emerging Markets. "In Marktphasen mit einer unattraktiven Chancen/Risikoverteilung werden auch AAA-Anleihen und Cash bis zu einer maximalen Quote von 80 Prozent eingesetzt", erklärt Franz Weber.
2003 - 2007: +9,42 Prozent p. a. Outperformance
Der Advisory One wird in den meisten Fondsdatenbanken als flexibler Mischfonds geführt, obwohl der Fonds den Vergleich mit klassischen Aktienfonds auf keinen Fall scheuen muss und den MSCI World in den letzten fünf Kalenderjahren von 2003 bis 2007 um insgesamt +9,42 p. a. outperformen konnte. Die annualisierte Performance des MSCI betrug in diesem 5-Jahreszeitraum 7,56 Prozent p. a. und der Advisory One erzielte im gleichen Zeitraum 16,98 Prozent.
2003 - 2007: Chronologie der Outperformance
Mit 21,19 Prozent Outperformance gegenüber dem MSCI World Index im Jahr 2003 wurde deutlich, dass die Möglichkeiten in einem steigenden Aktienmarkt vom Fondsmanagement sehr gut genutzt wurden. In allen vier Quartalen wurde der MSCI World geschlagen (Q1: +2,02 Prozent, Q2: +8,65 Prozent, Q3: +7,83 Prozent und Q4: +0,77 Prozent).
Im Jahr 2004 wurde der Index in drei von vier Quartalen übertroffen. Das Gesamtergebnis von +11,20 Prozent Outperformance war eine eindrucksvolle Fortsetzung des Vorjahres. Im Jahr 2005 (+3,77 Prozent Outperformance) und im folgenden Jahr 2006 (+8,15 Prozent Outperformance) wurde der positive Track Record in steigenden Marktphasen fortgesetzt. Der große Vorteil des flexiblen Asset Allocation Ansatzes kommt jedoch vor allem in unruhigen Marktphasen zum Tragen.
Im Jahr 2007 gab es ab dem zweiten Quartal heftige Turbulenzen und hohe Volatilitäten auf den Aktienmärkten. Trotzdem schaffte das Team von Franz Weber mit +4,61 Pozent Outperformance eine Fortsetzung der Erfolge der Vorjahre.
Für diese Ergebnisse konnte Franz Weber nicht nur ein AAA-Rating von Citywire erreichen, sondern Advisory Invest konnte auch für den Advisory One im Jahr 2006 den Lipper Fund Award für den besten gemischten, globalen Fonds über 3 Jahre und im Jahr 2008 denselben Award für die Periode über 5 Jahre gewinnen. Bei Morningstar ist der Fonds in der Kategorie Mischfonds Euro aggressiv über 3 und 5 Jahre mit 5 Sternen ausgezeichnet.
2008: +14,13 Prozent vor dem Index
Das unruhige Börsenklima stellte auch im ersten Halbjahr 2008 eine große Herausforderung für Fondsmanager dar. Der Advisory One konnte nicht nur in steigenden Märkten (v. a. Q2/2003 und Q3/2003) den Index schlagen, sondern auch in schwachen Marktphasen - wie beispielsweise im ersten Halbjahr 2008. In den ersten beiden Quartalen 2008 konnte Franz Weber den MSCI World durch rechtzeitiges Reduzieren der Aktienquote im Jahr 2007 und Anfang 2008 um insgesamt +14,13 Prozent übertreffen. Zusätzlich zur Umschichtung in Anleihen und Cash können auch Indexfutures, Optionen und Forwards für aktives Währungsmanagement eingesetzt werden.
Investmentuniversum: Industrien, Regionen und Spezialthemen
Fondsmanager, die mit Ihrer Anlagestrategie nicht am Index kleben und diesen nachbilden, sondern aktive Positionierungen eingehen, müssen ihr Investmentuniversum genau definieren und konkrete Vorstellungen über die Chancen und Risiken in den einzelnen Regionen, Industrien und Themenfeldern haben. Gerhard Hennebichler, Advisory Invest: "Die wichtigsten Sektoren in unserem Investmentuniversum sind Finanzen, Versorger, Telekom, Chemie, Rohstoffe und Edelmetalle. Auf regionaler Ebene fokussiert sich unsere Anlagestrategie auf Osteuropa, Russland, China, Indien, Südamerika und Afrika. Wir verfolgen auch 4-6 Spezialthemen, wie beispielsweise Uran, Agro, Nanotechnologie, Wasser, alternative Energien, etc. Das Gesamtuniversum umfasst rund 600-700 Einzeltitel, die auf Basis von Fundamentalanalysen ausgewählt werden."
Asset Allocation und Aktienauswahl
Der Investmentprozess besteht aus mehreren Komponenten. Im Mittelpunkt steht die Fundamentalanalyse. Weiters spielen jedoch auch Sentimentanalysen eine Rolle. In einem ersten Schritt werden die in der jeweiligen Marktphase attraktiven Branchen identifiziert und ausgewählt. Danach werden Aktien innerhalb der jeweiligen Branchen für die nachfolgende Titelselektion auf eine Watch-List gesetzt. Auf Basis der relativen und fundamentalen Einstufung der Branchen zueinander wird der Branchen-Mix festgelegt. Die Einschätzung der allgemeinen Marktlage ist für die Gewichtung der einzelnen Assetklassen verantwortlich. Bekanntlich kommt diesem Schritt eine entscheidende Bedeutung zu und erfordert vom Fondsmanagement nicht nur Kompetenz im Aktienmanagement, sondern auch die Fähigkeit das "big picture" im Auge zu behalten.
Im Rahmen der Titelselektion werden auf Basis der Watch-List die einzelnen Aktien im Detail analysiert. Vor allem Veränderungen im Momentum und Auffälligkeiten im Handelsvolumen und stärkere Kursbewegungen werden beobachtet. Die Positionsgröße wird an die Liquidität der Aktien im Handel angepasst.
Aktive Manager beweisen Mut in unsicheren Zeiten
In unsicheren Zeiten an den Börsen bedeutet aktives Management auch Mut. Franz Weber: "Outperformance gegenüber dem Index bedeutet automatisch einen höheren Tracking-Error zu haben als die Peer Group. Wichtig ist für uns die Risikokontrolle auf Ebene der einzelnen Sektoren, die wir mit maximal 25 Prozent gewichten, und auf Ebene der Länder, die eine maximale Gewichtung von 25 Prozent aufweisen können."
Niedrige Korrelation zu großen Marktindizes
Durch aktives Fondsmanagement und Outperformance ergibt sich auch eine relativ geringe Korrelation des Advisory One gegenüber den folgenden Aktienindizes: MSCI World: 0,728; DAX: 0,655; EuroStoxx 50: 0,682; MSCI Europe: 0,730 und MSCI North America: 0,666 (alle Berechnungen über den Zeitraum 12/2002 bis 6/2008).
Aktuelle Länder und Branchengewichtung
Der Advisory One war per 29. 8. 2008 hinsichtlich der Ländergewichtung zu 13 Prozent in Nordamerika, 11 Prozent in Osteuropa, 10 Prozent in Russland, 8 Prozent in Europa, 6 Prozent in Österreich und 4 Prozent in Asien gewichtet. Aufgrund der Unsicherheiten an den Börsen wurden 26 Prozent in Euro-Anleihen und 22 Prozent in Cash gehalten.
Die 52 Prozent Aktienquote wurden auf folgende Branchen aufgeteilt: Industrie (11 Prozent), Finanzen (10 Prozent), Rohstoffe (9 Prozent) und Energie (9 Prozent) und sonstige (13 Prozent).
Der Advisory One (ISIN: AT0000737283 (T)) ist ein österreichischer, UCITS III konformer Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich, Deutschland und Tschechien.
