Für den MSCI World erwarten wir nach dem starken Anstieg im 4. Quartal 2023 schwächere Renditen im 1. Quartal 2024. Regional bevorzugen wir im kommenden Jahr Japan. Anleihen dürften für Anleger im ersten Halbjahr eine gute Wahl sein; im zweiten nimmt deren Attraktivität jedoch ab – dann könnte eine Übergewichtung globaler Aktien angebracht sein.
USA und Europa tun sich schwer
In den USA erwarten wir nach einem schwachen Start ins neue Jahr. Dort sind die Bewertungen nach dem Anstieg im 4. Quartal sehr hoch, und die Erwartung einer aggressiv dovishen Fed-Politik dürfte enttäuscht werden. Anhaltende finanzielle Turbulenzen und geopolitische Unruhen werden die Stimmung ebenfalls beeinträchtigen, insbesondere im ersten Halbjahr.
In Europa liegen die Bewertungen selbst nach einem starken 4. Quartal unter dem historischen Durchschnitt. Ein Schlüsselfaktor wird neben dem Krieg in der Ukraine sein, wie weitreichend die Streiks und die daraus resultierenden Lohnerhöhungen sind. Zudem könnte es Probleme im Zusammenhang mit dem europäischen Gewerbe- und Wohnimmobiliensektor geben, die zu Schwierigkeiten im Finanzsystem führen könnten.
Vieles spricht für Übergewichtung in Japan
In Japan erreichen die Gewinnspannen der Unternehmen weiterhin neue Höchststände, was auf die Preisgestaltungsmacht und die kontinuierliche Verbesserung der Unternehmensführung zurückzuführen ist. Die Inflation, die den Verbrauchern zuletzt große Sorgen bereitet hat, dürfte (auch dank eines stärkeren Yen) ebenso zurückgehen wie der Ölpreis. Der wichtige Automobilsektor erholt sich weiter, wobei die Gewinne im Ausland durch einen schwächeren Yen und Streiks bei der US-Konkurrenz unterstützt werden. Unterdessen erholt sich die weltweite Nachfrage im Technologiesektor, was Japans Exporten weiterhin zugutekommen dürfte. Das anhaltende Wirtschaftswachstum in China dürfte Japans Exporte und die dortigen Fabriken beflügeln. Der Tourismus sollte durch die steigenden Besucherzahlen aus China angekurbelt werden. Die Börse wird nicht zuletzt durch starke Aktienrückkäufe und die Dividendenrendite gestützt, die mit 2,3% im Vergleich zu Anleihen äußerst attraktiv bleibt.
von John Vail, Chief Global Strategist bei Nikko Asset Management
Aktienmarktprognosen von Nikko AM:
MSCI World Total Return (USD) bis Jahresmitte 2024: -1,8 %, bis Jahresende 2024: +3,7 %
S&P 500 bis Jahresmitte 2024: -2,1 %, bis Jahresende 2024: +3,9 %
MSCI Europa bis Jahresmitte 2024: -6,0 %, bis Jahresende 2024: -3,7 %
TOPIX (in USD) bis Jahresmitte 2024: 10,4 %, bis Jahresende 2024: +19,5 %
Nikkei 225 bis Jahresmitte 2024: 34.800, bis Jahresende 2024: 36.300
