„Wie wir und die Märkte erwartet hatten, hat die Fed gestern eine einstimmige Entscheidung getroffen und den Leitzins unverändert gelassen. Allerdings haben die Teilnehmer in einem eher hawkishen Ausblick ihre Erwartungen für den Leitzins bis zum Jahresende um 50 BP auf 5,6 Prozent angehoben.
Wir bewerten aktuell die Risikofaktoren dahingehend, dass es im Juli wahrscheinlich zu einer weiteren Zinserhöhung auf 5,5 Prozent kommt. Jedoch gehen wir weiterhin davon aus, dass sich die Wirtschaftsdaten ausreichend abschwächen werden, um zu verhindern, dass die Fed ihre neue mittelfristige Zinsprognose vollständig umsetzt.
Wir erhöhen auch unsere Prognose für den Fed-Zinssatz von 3,75 Prozent auf vier Prozent bis Ende 2024.
Die jüngsten Wirtschaftsprognosen der Fed signalisieren eine hawkishere Botschaft. Der sogenannte „Dot Plot“ der Fed, der die Erwartungen der einzelnen Teilnehmer bezüglich der Zinssätze in den kommenden Jahren widerspiegelt, zeigte einen deutlichen Anstieg. Wir hatten die Möglichkeit einer Verschiebung der Punkte auf 5,5 Prozent in Betracht gezogen - die größere Veränderung erhöht unserer Ansicht nach das Risiko für mindestens eine weitere Zinserhöhung von dem aktuellen Niveau aus.
Die Auswirkungen der gestrigen Entscheidung der Fed wurden von den Finanzmärkten nur schwer verarbeitet. Die kurzfristige Preisgestaltung für die Sitzungen in diesem Jahr stieg zunächst deutlich an. Die Preise für Juli stiegen um vier Basispunkte und deuteten auf eine nahezu vollständige Preisanpassung für eine weitere Zinserhöhung hin, bevor sie sich um einen Basispunkt erhöhten – was auf eine ungefähre Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent für eine weitere Zinserhöhung im Juli und 80 Prozent bis September hindeutet.“
Von David Page, Head of Macro Research bei AXA Investment Managers
