Die Argumente für eine Ertragsanlage gewinnen weiter an Schlagkraft. So haben börsennotierte Unternehmen im letzten Jahr weltweit die Rekordsumme von 1 Billion US-Dollar an Dividenden ausgeschüttet. Ermittelt wurde diese Zahl anhand des Henderson Global Dividend Index, dem langjährige Analysen weltweiter Dividendentrends zugrunde liegen. Durch eine globale Anlage in Dividendenaktien können sich Anleger ein größeres Spektrum von Ertragschancen erschließen und gleichzeitig von einer breiteren Risikostreuung profitieren.
Das Chancenuniversum erweitern
Bei immer mehr Unternehmen setzt sich die Erkenntnis durch, dass sie mit hohen, nachhaltigen und wachsenden Dividenden Anleger für sich gewinnen können. Dies- und jenseits des Atlantiks ist die Dividendenkultur fest etabliert. Inzwischen bieten sich ertragsorientierten Anlegern aber auch in der Region Asien-Pazifik sowie in einzelnen Schwellenländern vermehrt Anlagechancen. Dividendenanlegern eröffnet dieses erweiterte Universum attraktive Möglichkeiten, ihr Risiko breiter zu streuen.
Langfristig überdurchschnittliche Performance
Studien belegen, dass Dividenden über die Jahre wesentlich zur Gesamtrendite einer Aktienanlage beitragen. Die Kombination aus wieder angelegten Erträgen und potenziellem Kapitalzuwachs beschert Aktien starker Dividendenzahler auf längere Sicht eine bessere Performance verglichen mit dem Aktienmarkt als Ganzes. Die nachstehende Grafik macht das deutlich.
Der Reiz von Dividenden
Gründe für diese Outperformance sind unter anderem:
• Fokus auf dem Cashflow, der für nachhaltige Dividenden unverzichtbar ist. Letztere sind damit ein verlässlicher Indikator für ein gesundes Unternehmen
• Aktien mit höheren Dividendenrenditen tendieren von Natur aus meist antizyklischer. Sie sind entsprechend weniger beliebt und beinhalten daher Neubewertungspotenzial
• Die Disziplin, die ein Unternehmensmanagement braucht, um dauerhaft solide Dividenden auszuschütten, kann sich auch bei anderen Entscheidungen positiv auswirken
Risikominderung – Vorteile durch Diversifizierung
Die Zahl der Dividenden ausschüttenden Unternehmen wächst und damit auch die Möglichkeiten, die Anlage breiter zu streuen. Einige Märkte leiden jedoch unter hoher Dividendenkonzentration. Das kann dazu führen, dass auf eine Region fokussierte Dividendenstrategien zu stark von einigen wenigen, den Markt beherrschenden Unternehmen mit hoher Dividendenrendite abhängen. Eine weltweite Anlage maximiert zudem die Chancen auf Branchenebene. So ist der Zugang zu vielen dividendenstarken Technologieunternehmen über eine Anlage in den USA oder in Asien möglich, nicht jedoch über Großbritannien, wo nur wenige Technologiefirmen ansässig sind.
Wichtige Überlegungen
Über die Gesamtrendite hinausblicken
Aktien mit hoher Dividendenrendite sind unter Umständen riskanter als ihre weniger renditestarken Wettbewerber. Das gilt vor allem nach Phasen mit kräftigen Kursgewinnen, in denen steigende Aktienkurse die Dividendenrenditen in den Keller schicken. Bei den verbleibenden Unternehmen mit hoher Dividendenrendite handelt es sich oftmals um strukturell schwache Firmen mit möglicherweise hoher, aber nicht nachhaltiger Ausschüttungsquote, die kurzfristig einen hohen Anteil ihres Gewinns als Dividende ausschütten. Anleger, die sich ausschließlich auf die Rendite konzentrieren oder über passive Produkte wie High-Yield-ETFs anlegen, haben am Ende möglicherweise einen unverhältnismäßig hohen Anteil dieser auch als „Wertfallen“ bezeichneten Unternehmen in ihrem Portfolio. Zudem stecken Unternehmen, die ihre Ausschüttungen kürzen, häufig in einer schwierigen Finanzlage. Eine Analyse dazu, ob ein Unternehmen dauerhaft Gewinnausschüttungen vornehmen kann, ist daher für eine erfolgreiche Anlage unerlässlich.
Saisonalität
Weltweit anzulegen bietet Aktienanlegern viele Diversifizierungsvorteile und dazu die Chance auf Erträge aus unterschiedlichen Quellen über das ganze Jahr verteilt. In den meisten Regionen gibt es eine mehr oder weniger stark ausgeprägte Dividendensaison. Europäische Unternehmen beispielsweise schütten in der Regel mehr als drei Fünftel ihrer Jahresdividende im zweiten Quartal aus, wie aus Daten des Henderson Global Dividend Index hervorgeht. Europa ist damit die Region mit der am stärksten konzentrierten Dividendensaison weltweit.
Am anderen Ende der Skala befindet sich Nordamerika, wo viele Unternehmen jedes Quartal Gewinnausschüttungen vornehmen. Britische Unternehmen verteilen ihre Dividenden ebenfalls gleichmäßiger über das ganze Jahr als ihre Wettbewerber in anderen Teilen der Welt. Allerdings schütten sie meist im Frühjahr und Sommer im Anschluss an ihre Jahreshauptversammlungen höhere Schlussdividenden aus.
Dividendenausblick
Ermutigend finden wir die weltweit im Allgemeinen gute Verfassung von Unternehmen, die sich durch starke Bilanzen und disziplinierte Führungsteams mit Fokus auf der Generierung von Cashflow auszeichnen. Auf lange Sicht dürfte das eine Stütze für das Dividendenwachstum sein.
Andrew Jones, Henderson Global Investors
